第一证券 “余额告急”！马斯克急筹43亿美元

每月烧掉10亿美元的AI军备竞赛中第一证券，马斯克的钱包亮起红灯——账面仅剩40亿美元现金，仅够支撑公司运转四个月。

日前，马斯克创办的大模型独角兽公司xAI正在加速融资，计划通过新一轮股权投资筹集43亿美元。据了解，这笔融资是xAI此前寻求通过债务融资获取50亿美元基础上的补充。也就是说，xAI将通过债务和股权筹集高达93亿美元的资金。

紧急筹资的背后，是在大模型训练巨大的投入下，xAI正面临资金枯竭的风险。据知情人士透露，自2023年成立至今，xAI通过股权融资累计募集了140亿美元，但截至3月底，公司账面现金仅剩40亿美元，而xAI全年预计支出却高达130亿美元，平均每月就要消耗超10亿美元。如果不能及时融资，xAI在未来几个月可能就会面临经营难以为继的情况。

自成立以来，xAI迅速在人工智能领域崭露头角，成为了可与OpenAI、Anthropic等公司匹敌的AI超级独角兽，获得了Andreessen Horowitz、红杉资本、VY Capital等众多机构的加持。今年3月第一证券，马斯克宣布xAI已经收购了他3年前买下的X平台（原推特），这次合并为全换股交易。对xAI的估值为800亿美元，对X的估值为330亿美元。由于X还有120亿美元的债务，因此xAI收购X的整笔交易的成本为450亿美元。

尽管是估值达到800亿美元的独角兽，但高昂的研发投入、海量的数据处理需求、高端人才的争夺，无一不需要巨额资金的持续注入。持续高昂的资本支出以及进展缓慢的商业化，使xAI仅仅享有“纸面富贵”。

从资本支出来看，马斯克在算力投入方面十分激进。去年6月，xAI宣布将在美国田纳西州孟菲斯建造一台超级计算机来训练其人工智能大模型Grok，这也是目前全球规模最大的超级计算机。同年9月，马斯克透露孟菲斯超级计算机的一部分，即现在的Colossus已经上线。孟菲斯的超级计算机系统包括20万个英伟达GPU，而马斯克希望最终将GPU规模扩大到100万个。根据相关文件披露，xAI已为此项目投入了数亿美元资金，而随着规模的扩展，孟菲斯超级计算机系统未来仍然是一个持续烧钱的“无底洞”。

从运营情况来看，xAI的主要营收来源是X Premium的订阅服务，预计2025年营收仅为5亿美元，明年预计可达到20亿美元以上。这与高昂的成本相比可谓是杯水车薪。值得注意的是，在商业化道路上，无论是营收规模还是业务的多元化第一证券，xAI远远不及其竞争对手OpenAI。一周前，OpenAI对外宣布其年化经常性收入突破100亿美元，收入涵盖了其消费级产品、ChatGPT企业版产品以及应用程序接口（API）业务。不仅如此，OpenAI最近还斩获了美国国防部2亿美元的合同，与政府部门的合作也正不断加深。

一方面是现金消耗速度飞快，另一方面是商业化进度落后于竞争对手，“余额告急”便也成为自然不过的事。不过，xAI与其他AI独角兽相比，关键的优势在于马斯克本人。作为全球首富，马斯克拥有巨额的个人财富，这为xAI的发展提供了坚实的基础。纵观马斯克的创业经历，无论是特斯拉还是SpaceX，都经历了连续多年巨额的亏损，因此不少投资人押注xAI将复刻特斯拉的成功之路。

此外，xAI对其未来发展也抱有更强的信心。公司预计将在2027年实现盈利。相比之下，OpenAI预计要到2029年才能实现现金流转正。这份底气源于xAI与X整合后的“数据—算力闭环”。在马斯克看来，xAI与X的未来紧密相连，通过融合xAI的顶尖人工智能技术专长以及X庞大的用户基础和海量数据，有望释放出巨大的潜力。此外，xAI还可以利用X平台每天不断更新的内容作为训练语料，而不必像其他公司一样高价购买数据集。

在当下这场AI军备竞赛中，资金就如同战场上的“弹药”，没有充足的资金储备，即使拥有先进的技术，也难以在激烈的竞争中笑到最后。“要么颠覆行业，要么倒在黎明前”，如马斯克这般拥有传奇色彩的创业者，能否在AI世界再缔造一个特斯拉式的佳话，整个科技圈与投资界都在拭目以待。

责编：岳亚楠

校对：祝甜婷第一证券

恒汇证券配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。