盘配资星宸科技去年刚在A股IPO如今计划在港股上市两位大股东股票刚解禁就巨额减持一股东与联发科颇多交集

　　炒股就看金麒麟分析师研报盘配资，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　近日，星宸科技发布筹划发行H股并在香港上市的公告，令这家上市仅一年多的企业备受关注。

　　2024年3月，星宸科技在创业板IPO，募资6.8亿元。截至2025年一季度末，星宸科技账面上的广义货币资金高达14.78亿元，还拟使用不超过1.55亿元的闲置资金进行现金管理，购买理财产品。在看似“不差钱”的情况下，星宸科技为何在上市16个月后就要去港股募资？

　　2024年6月，星宸科技刚上市3个月就进行了现金分红，但公司2023年盈利大降60%。上市一年多，星宸科技合计分红1.26亿元，值得一提的是，星宸科技在申报A股IPO前夕进行了突击巨额分红，广受市场质疑。

　　在宣布赴港上市前，星宸科技有两位持股5%以上的大股东轮番减持，这两位大股东的股票刚过禁售期就巨额套现，是否不看好星宸科技未来发展？其中，一大股东已完成减持合计套现3.8亿元，且持股比例精准降至5%以下；另一大股东巨额减持正在进行中，如果按计划完成减持持股比例也将降至5%以下。颇值一提的是，减持股票的一位大股东，与星宸科技曾经的控股股东——联发科存在颇多交集。

　　去年刚在A股上市账面广义货币资金近15亿元还计划用闲置资金理财

　　资料显示，星宸科技成立于2017年12月21日，主营业务是视频监控芯片的研发及销售，产品主要应用于智能安防、视频对讲、智能车载等领域。

　　2024年3月28日，星宸科技在中金公司的保荐下成功登陆创业板，募资6.8亿元，募资分别用于新一代AI超高清IPC SoC芯片研发和产业化项目、新一代AI处理器IP研发项目、补充流动资金。

　　在刚上市16个月后，星宸科技就计划去港股IPO，令很多投资者感到不解。星宸科技表示，港股上市的目的是为深化公司全球化战略布局，利用国际资本市场优势，打造多元化资本运作平台，进一步提高公司资本实力和综合竞争力，以加快海外业务发展，完善境内外双循环格局，巩固行业地位。

　　星宸科技的解释虽有一定合理性，但公司账面上巨额的资金盘配资，令港股募资的必要性打上大大的问号。

　　截至2025年一季度末，星宸科技账面上的货币资金为5.59亿元，交易性金融资产为9.19亿元，合计14.78亿元。此外，公司拟使用不超过1.55 亿元的闲置资金进行现金管理，购买理财产品。在看似“不差钱”的情况下，公司为何还要募资？并且，公司资产负债率并不高，2025年一季度的资产负债率为31.5%。

　　2024年6月，星宸科技刚上市3个月就进行了现金分红。此次分红是以2023年度利润为基础，但公司2023年盈利大降60%。2023年，星宸科技实现归母净利润2.05亿元，同比大降63.72%。

　　2025年，星宸科技又以2024年度利润分配为基础现金分红8421.2万元，上市一年多合计分红1.26亿元。

　　值得一提的是盘配资，在星宸科技申报A股IPO前夕，就曾有过巨额突击分红，被市场广泛质疑。2022年上半年，星宸科技现金分红36378.95万元，而2021年末公司未分配利润为60435.48万元（合并报表数据）。而巨额现金分红最大的受益人，是星宸科技曾经的间接控股股东——联发科。

　　两个大股东股票刚解禁就轮番巨额减持是否不看好公司未来发展？

　　相比账面资金充裕却要港股上市募资，星宸科技两位持股5%以上的大股东，在所持股票禁售期满后立即巨额减持。

来源：wind

　　wind显示，2025年3月28日，星宸科技有14，869.15万股股票获得解禁，占总股本的35.31%，解禁的股东包括石誠投資（Frankstone）、Minos International Limited、（下称“Minos”）、昆桥资本及其一致行动人昆宸（深圳）企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称“昆宸”）等。

　　2025年5月16日，星宸科技发布公告称，公司股东Minos International Limited（注：Minos与一致行动人石誠投資在减持前合计持有星宸科技6.8898%的股份）计划以询价转让方式减持7，958，034股股份，占公司总股本的比例为1.89%。

　　星宸科技于2025年5月30日收到石誠投資、Minos出具的告知函，上述询价转让计划已实施完毕。出让方实际转让的股份数量为7，958，034股，询价转让的价格为47.74元/股，交易金额为3.8亿元。

　　上述交易完成后，石誠投資、Minos拥有权益的股份占公司总股本的比例由6.8898%下降至 4.9998%，精准低于5%这一强制信披分界线。这意味着，持股5%以下并且不是控股股东的石誠投資、Minos，如果未来要减持上市公司股票，不需要履行强制信披义务。

来源：公告

　　值得一提的是，在星宸科技3月28日股票解禁前半年，公司股票从2024年9月18日最低的27.55元/股一度涨至2025年2月11日最高的97.59元/股，涨幅最高可达250%。

　　在石誠投資、Minos减持套现完成后，2025年6月6日，星宸科技股东昆桥资本及其一致行动人昆宸计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价交易方式和/或大宗交易方式合计减持公司股份不超过10，526，500股（占公司总股本的2.5%），股票同样是刚刚解禁不久。

　　减持前，昆桥资本及其一致行动人昆宸合计持有星宸科技股份25，795，440股（占公司总股本的6.13%），如果按计划完成减持，其持股比例也将降至5%以下，以后不再履行减持强制信披义务。按照目前的股价算（60元/股左右），昆桥资本及其一致行动人昆宸如果顺利完成减持将套现6亿元左右。

　　持股5%以上的大股东轮番巨额减持公司股票，是否意味着对星宸科技不再看好？公司表示，大股东减持都是因为其自身资金需求。

　　一巨额减持股份的股东与联发科颇多交集

　　从星宸科技成立到A股IPO，联发科不仅曾是间接控股股东，在业务上、技术上对星宸科技的支持力度都很大。

　　招股书显示，2017年12月，星宸科技的前身星宸有限由SigmaStar（开曼）全资设立，SigmaStar（开曼）是联发科设立。

　　有意思的是，联发科控制的SigmaStar（开曼），在星宸科技A股IPO前就通过股权转让的方式进行巨额套现。

　　据招股书公开的信息统计，2020年7月和2021年2月，SigmaStar（开曼）通过股权转让，分别套现32141.81万元、11550.01万美元，合计套现约人民币10.7亿元（按照当时的汇率计算）。联发科减持的原因是资金规划，与上文提到的两大股东减持的理由有异曲同工之处。

　　难道是联发科也不看好自己曾一手扶持起来的星宸科技？通过一系列股权转让，在A股IPO申报之前，SigmaStar（开曼）持有星宸科技的股权比例降至31.98%，星宸科技变为无控股股东及实控人。

　　星宸科技与联发科没有控股关系，或者说联发科不是星宸科技的控股股东，对于星宸科技A股IPO至关重要，因为双方在业务上、技术上的深度关联，可能影响发行人的业务独立性，如同业竞争、关联交易等。而业务独立性问题，令很多拟IPO企业无功而返。

　　联发科的主营业务是芯片设计，而星宸科技的主营业务是视频监控芯片的研发及销售。如果联发科是星宸科技的间接控股股东，有可能触发同业竞争问题。

　　此外据招股书披露，IPO发行前，星宸科技核心技术对应的51项已授权专利中，24项来自联发科及其子公司受让取得，约占一半。

　　因此，SigmaStar（开曼）在星宸科技IPO前不断减持转让股份，最终摆脱控股股东地位，不至于令星宸科技与联发科产生同业竞争问题。

　　SigmaStar（开曼）转让股份的受让方中，不乏知名投资机构，但也有一些较为奇怪的接盘方，如完成巨额减持星宸科技股份的石誠投資（Frankstone）、Minos。

　　Minos的持股来自SigmaStar（开曼）2021年2月的股权转让，转让价格2150万美元。

　　石誠投資（Frankstone）所持的星宸科技股份来自2019年11月22日的增资，石誠投資（Frankstone）入股价格与星宸科技员工持股平台入股价格基本相同（13.39 元/注册资本），且显著低于2019年12月A轮投资者增资价格（27.95元/注册资本）。

来源：公告

　　石誠投資（Frankstone）畸低的入股价格，令投资者质疑是否存在利益输送。公司解释称，石誠投資（Frankstone）入股价格是依据2018年未盈利时的估值，而A 轮投资者定价依据乃参考星宸科技2019年的经营情况。

　　星宸科技上述解释能否打消质疑，投资者见仁见智。

　　资料显示，石誠投資（Frankstone）为 Fund II 的投资主体，Fund II 管理人东博资本的最终出资人为自然人李明山，李明山为东博资本 CEO。

　　公开资料显示，东博资本与联发科还有过很多交易，且交易价格公允性也曾被质疑。

　　2020年7月，联发科公告称以每股0.4美元出售旗下驱动IC设计公司奕力（Ili technology）的百分之百股权给东博资本，处分利益约3600万元新台币。根据联发科年报，2018年奕力营收81亿元新台币，获利超过2亿元新台币。2019年，奕力获利约1亿1千万元新台币。

　　有投资者质疑，为何联发科将奕力低价出售给东博资本？而在联发科出售奕力给东博资本的前一年，东博资本控制的石誠投資（Frankstone）低价入股联发科当时控制的星宸科技；在联发科出售奕力给东博资本的后一年，SigmaStar（开曼）将所持星宸科技部分股权出售给东博资本旗下的Minos，可见联发科与东博资本颇多交集。

　　那么，东博资本通过石誠投資（Frankstone）、Minos巨额减持的星宸科技股份，是否也与联发科有关联？从目前的公开信息还难以判断。